| 中国经济景气监测预警报告 |
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作者：788cn编辑 文章来源：国家信息中心 点击数：
更新时间：2006-9-3 11:40:50
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从综合警情指数的10大构成指标看，7月份工业增加值增速、工业企业产品销售收入、固定资产
投资增速继续处于红灯区，由于7月当月财政收入增幅达到36.3%，导致季节调整后的财政收入进入红灯区；人民币贷款增速与发电量增长率处于黄灯区，CPI、M1、进出口总额和消费品零售额增速处于绿灯区。受财政收入大幅增长的影响，7月份反映宏观经济运行状况的综合警情指数在黄灯区运行。
调控政策的效果开始显现： CPI、固定资产投资、工业增加值都显现出回落的态势。在未来几个月中，既要关注资源价格改革、服务价格上涨、粮食价格的变动等可能导致通货膨胀压力的出现，同时也要关注持续的投资高增长导致的过剩生产能力可能引发的通货紧缩问题，还要关注资产价格与实体经济价格上涨幅度不一致的问题；既要防止通货膨胀，又要防止通货紧缩，还要高度重视资产泡沫膨胀引发的潜在风险。
一、经济景气持续回升，经济增长高位加快
1、一致合成指数保持上升态势。今年以来，为抑制货币贷款的过快增长和固定资产投资的反弹，央行已两次加息，两次上调存款准备金率，并多次发行定向票据，从资金供给和需求两方面来紧缩经济。发改委、国土部、建设部、环保总局、商务部、银监会等部门也出台多项政策和措施来调控经济增长偏快的问题。目前调控政策的效果开始显现： CPI、固定资产投资、工业增加值都显现出回落的态势，资金面有所趋紧。
2006年7月，受宏观调控的影响，一致合成指标中的工业增加值增速有所放缓，增长16.7%，比上月低2.8个百分点；固定资产投资增速高位回落，城镇固定资产投资同比增长27.4%，比上月低6.3个百分点；外贸进出口总值增长21.3%，与上月持平，其中出口增长22.6%，比上月低0.7个百分点，进口增长19.7%，比上月高0.8个百分点，进出口增速差进一步缩小；财政收入增长36.3%，比上月加快17.9个百分点；M1同比增长15.3%，比上月末高1.4个百分点。在以上指标中，两升两降一平，但经过季节调整后，以上五个指标均保持了上升态势，受此影响，描述经济景气状况的一致合成指数在7月份继续保持了上升的态势（见图1）。这一方面表明经济仍处于较高的景气状态，另一方面也表明目前主要经济指标增速尚未出现趋势性回落，经济中出现的外贸顺差的持续扩大、国际收支不平衡引发的货币流动性过剩问题，投资与信贷高增长问题没有明显好转。因此，在一些经济指标增速出现回落的情况下，应继续保持宏观调控力度，切实控制货币信贷和固定资产投资的过快增长，防止经济在小幅调整后再度趋热。
2、先行合成指数上升势头明显减弱，下半年经济将运行在相对高位。从先行合成指数运行趋势看，先行指数在7月上升势头已经明显减弱。当前经济运行中的主要矛盾是货币信贷增长偏快、固定资产投资增速偏高、贸易顺差偏大。对以上问题，党中央国务院已经采取了有针对性的调控措施并将继续推出一些新的调控措施。当前调控措施的成效已经开始显现，尽管7月一个月的经济数据，还不足以证明经济回落趋势的形成，但是可以预期，只要国家宏观调控措施的实施和落实到位，土地和信贷闸门的进一步收紧，严格控制新开工项目，固定资产投资大幅上升的势头将得到遏制，商品房价格的过快增长将得到一定的抑制，宏观调控措施的效果将进一步显现。初步预计，GDP增长将由第二季度的11.3%回落到第四季度的10%左右，投资增长也会放缓至23%左右。2006全年经济增长率预计将达到10.4%左右，居民消费价格指数涨幅预计在2%以内。。
3、受财政收入大幅增长影响，综合警情指数在黄灯区小幅上行。从综合警情指数的10大构成指标看（见图2），7月份工业增加值增速、工业企业产品销售收入、固定资产投资增速继续处于红灯区，由于7月当月财政收入增幅达到36.3%，导致季节调整后的财政收入进入红灯区；人民币贷款增速与发电量增长率处于黄灯区，CPI、M1、进出口总额和消费品零售额增速处于绿灯区。受财政收入大幅增长的影响，7月份反映宏观经济运行状况的综合警情指数在黄灯区小幅上行（见图3）。
二、主要经济指标变动趋势
1、工业生产增速小幅回落。今年前7个月规模以上工业企业完成增加值46957亿元，同比增长17.6%，增幅比上半年回落0.1个百分点。7月份当月完成工业增加值7200亿元，同比增长16.7%，增幅比6月份回落2.8个百分点，是前7个月工业生产增速小幅回落的主要原因。经季节调整后的工业增加值增速继续在红灯区上扬，并且已经持续了一年多的时间。
7月份重工业和轻工业增加值增速虽然双双回落，但重工业增速明显超出轻工业增速的格局没有发生改变。7月份重工业和轻工业增加值增速分别为18.0%和14.0%，与上半年累计增速相比分别回落了0.5个百分点和1.8个百分点，但重工业增加值增速仍比轻工业快4个百分点，与上半年累计增速基本相同。
2、季节调整后企业销售收入增速持续上升，工业企业效益进一步提高。7月份，规模以上工业企业实现主营业务收入164799亿元，同比增长26.4%，季节调整后增速为26.6%，在红灯区内呈持续走高态势。
企业效益进一步提高，工业经济效益综合指数183.4，比上半年提高0.65点，比去年同期提高15.95点。1至7月份，全国规模以上工业企业实现利润9679亿元，比去年同期增长28.6%。国有及国有控股企业实现利润4326亿元，比去年同期增长19.4%；集体企业实现利润292亿元，增长32%；股份制企业实现利润5251亿元，增长31.1%；外商及港澳台商投资企业利润2673亿元，增长25.3%；私营企业实现利润1418亿元，增长53.8%。在39个工业大类中，石油和天然气开采业利润同比增长44.8%，有色金属冶炼及压延加工业增长105.7%，交通运输设备制造业增长55.6%，电力行业增长35.6%，电子通信行业增长24.7%，煤炭行业增长12.2%，化工行业增长14.4%，化纤行业增长41.1%；而钢铁行业利润则为同比下降11.1%，下降幅度继续缩小；石油加工及炼焦业则产生净亏损327亿元，比上半年扩大达100亿元。
3、固定资产投资出现较大幅度的回落。7月份，城镇固定资产投资8402.66亿元，同比增长27.4%，比上月低6.3个百分点。受此影响，1至7月城镇固定资产投资44771.01亿元，增长30.5%，比上月回落0.8个百分点，但仍比上年同期高3.3个百分点。经季节调整后的固定资产投资增速仍然在红灯区继续上扬，反映了投资的趋势性增长仍在持续（见图4）。
7月份固定资产投资增速明显回落，与2004年5月份的数据有相似之处。2004年一季度固定资产投资增长47.8%，4月份加强宏观调控后投资增速降至34.7%，5月份降至18.1%，但此后又开始回升至20%-30%的区间。
4、出口增速略有放慢，进口增长加快。1至7月我国进出口总值9418.5亿美元，比去年同期增长23.1%。其中，出口5089亿美元，增长24.8%；进口4329.5亿美元，增长21.1%。进口与出口增速的差距从上半年的3.9个百分点缩减为3.7个百分点。7月份当月我国外贸进出口值为1460.6亿美元，增长21.3%。经季节调整后的7月份进出口增速位于绿灯区的上沿。
5、消费增速仍保持“稳中有升”的态势。7月份，社会消费品零售总额6012亿元，同比增长13.7%，增幅比上月低0.2个百分点，经过季节调整后，消费增速略高于上月，仍维持上升态势。1至7月份，社会消费品零售总额累计42460亿元，同比增长13.4%，剔除物价因素后实际同比增长12.5%，比去年同期高0.5个百分点。
6、居民消费价格指数（CPI）明显回落。7月份，CPI同比上涨1%，涨幅比上月低0.5个百分点，月环比下降0.3%，这已是CPI月环比连续3个月处于负增长。1至7月CPI累计上涨1.2%，涨幅比去年同期低1个百分点。从CPI八大构成类别来看，当月除居住类价格和家庭设备用品及维修服务价格同比涨幅均比上月高0.2个百分点外，其余各类价格涨幅均较上月持平或下降，其中，食品价格下降最为明显。经季节调整后的CPI价格指数已经接近绿灯区的下沿，有向浅蓝灯区变动的趋势（见图5）。
7、狭义货币供应量M1增长加快。7月末，M2余额同比增长18.4%，与上月末基本持平，增幅比去年同期高2.1个百分点； M1余额同比增长15.3%，增幅比上月末高1.4个百分点，比去年同期高4.3个百分点，经过季节调整后，M1余额同比增速为14.6%，较上月提高0.5个百分点。从构成上看，M1增速加快主要是企业存款增幅上升造成的。
8、信贷投放仍保持较快势头。7月份，人民币贷款增速在经过上月的暂时回落后，再拾升势。月末，人民币贷款余额同比增长16.3%，比上月高1.1个百分点，比去年同期高3.2个百分点。经过季节调整后，月末人民币贷款余额同比增速为16.4%，比上月高0.3个百分点。
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