上证所有关负责人就《关于沪市股票上网发行资金申购的补充通知》答记者问

为配合《证券发行与承销管理办法》（以下简称《管理办法》）的实施，上海证券交易所出台了《关于沪市股票上网发行资金申购的补充通知》（以下简称《补充通知》），并正式启用了新的上网发行资金申购程序。为此，记者采访了上证所有关负责人，了解最新上网发行资金申购程序的实施细节。

问：《补充通知》的出台对上海证券交易所的发行工作有什么影响？

答：《管理办法》的出台，汇总和完善了证券发行和承销的各项规章制度，促进了新股发行定价工作。根据《管理办法》的有关规定，在上海证券交易所上市的公司必须经过初步询价和累计投标询价两个阶段定价，网下申购和网上申购同步进行。新办法不仅缩短了发行周期，提高了发行效率，也为A+H新股发行提供了制度保障。《补充通知》作为《管理办法》的配套文件，重新对新股上网发行资金申购流程进行规定，为投资者的申购提供了指南。

为把上海证券交易所培育成世界一流的大盘蓝筹市场，支持国内大型企业A股、H股的同时发行、同时上市工作顺利进行，《补充通知》特别规定了缩短一个工作日的发行流程，以保障国内大型企业在两地的发行上市工作。随着中国资本市场的不断发展，上海证券交易所也将不断调整发行上市流程，以更好地支持企业的发展。

问：在新的上网发行资金申购程序下，投资者进行申购与以往有什么不同之处？

答：《补充通知》规定：“上网申购期内，投资者按委托买入股票的方式，以价格区间上限填写委托单”，因此，与以往不同的是，投资者委托申购的价格应为价格区间上限，如果确定的发行价格低于价格区间上限，差价部分将退还给投资者。

问：在什么情况下，新股发行可以采用缩短一个交易日的申购流程？这种申购流程是不是将成为一种常用的发行方式？

答：目前，缩短一个交易日的申购流程是为A+H发行上市设置，主要是为了保障A+H新股发行上市的顺利进行，并与香港市场发行上市流程趋同，所以上述流程主要适用于A+H的发行上市，但经同意，个别只发行A股公司也可采用。

  上网发行资金申购时间缩短一个交易日，要求发行人必须在T+1日一天内完成资金冻结、验资及配号等多项工作，由于工作程序复杂，新股配号数据的生成工作也将有所延迟。同时，由于新股发行数据必须与交易数据同时发送给各营业部，所以新股配号数据的延迟，将影响各营业部的正常工作时间。因此，这种申购流程现在不作为一种常用的发行方式，但随着证券市场的逐步发展，越来越多的公司将来有可能采用这一发行方式。

附:

关于沪市股票上网发行资金申购的补充通知

    关于沪市股票上网发行资金申购的补充通知

 

为适应证券市场发展，更好地规范以资金申购方式上网公开发行股票的有关行为，根据中国证监会《证券发行与承销管理办法》、上海证券交易所《沪市股票上网发行资金申购实施办法》的有关规定，现将有关事项通知如下：

一、根据《证券发行与承销管理办法》的规定，发行人及其主承销商网下配售股票，应当与网上发行同时进行。投资者参与网上发行应当按价格区间上限进行申购，如最终确定的发行价格低于价格区间上限，差价部分退还给投资者。发行人和主承销商必须在资金解冻前将确定的发行价格进行公告。

投资者具体申购流程如下：

（一）申购（T日）

申购当日（T日），投资者在规定的申购时间内通过与上证所联网的证券营业部，根据发行人发行公告规定的价格区间上限和申购数量缴足申购款，进行申购委托。

上网申购期内，投资者按委托买入股票的方式，以价格区间上限填写委托单。一经申报，不得撤单。

（二）资金冻结（T+1日）

申购日后的第一天（T+1日），由中国结算上海分公司冻结申购资金。确因银行汇划原因而造成申购资金不能及时入账的，应在T+1日提供划款银行的划款凭证，并确保T+2日上午申购资金入账，同时缴纳一天申购资金应冻结利息。

（三）验资及配号（T+2日）

申购日后的第二天（T+2日），中国结算上海分公司配合上证所指定的具备资格的会计师事务所对申购资金进行验资，并由会计师事务所出具验资报告，以实际到位资金作为有效申购。

发行人和主承销商应在T+2前(含T+2日)提供确定的发行价格。

（四）摇号抽签、中签处理（T+3日）

申购日后的第三天（T+3日），发行人和主承销商公布确定的发行价格和中签率，并进行摇号抽签，中签处理。中国结算上海分公司对申购的投资人按确定的新股发行价格予以扣款。

（五）资金解冻（T+4日）

申购日后的第四天（T+4日），发行人和主承销商公布中签结果，中国结算上海分公司对未中签部分的申购款予以解冻，如发行价格低于价格区间上限，差价部分退还给投资者。新股认购款集中由中国结算上海分公司划付给主承销商。

二、沪市上网发行资金申购的时间一般为四个交易日，根据发行人和主承销商的申请，沪市上网发行资金申购的时间可以缩短一个交易日，申购流程如下：

（一）投资者申购（T日），

申购当日（T日）按《发行公告》和申购办法等规定进行申购。

（二）资金冻结、验资及配号（T+1日），

申购日后的第一天（T+1日），由中国结算上海分公司将申购资金冻结。下午4点前，申购资金需全部到位，中国结算上海分公司配合上证所指定的具备资格的会计师事务所对申购资金进行验资，并由会计师事务所出具验资报告，上证所以实际到位资金作为有效申购进行配号。（即下午4点后按相关规定进行验资、确认有效申购和配号）

（三）摇号抽签、中签处理（T+2日）

申购日后的第二天（T+2日），公布确定的发行价格和中签率，并按相关规定进行摇号抽签、中签处理。

（四）资金解冻（T+3日）

申购日后的第三天（T+3日）公布中签结果，并按相关规定进行

资金解冻和新股认购款划付。

三、本通知自公布之日起执行。

 

上海证券交易所

2006年9月18日

两交易所发布补充通知 修订新股申购流程

    中国证监会昨日正式公布了新的《证券发行与承销管理办法》，并于9月19日开始施行。根据新办法的有关规定，沪深两交易所今日发布补充通知，对新股发行网上申购的流程进行了修订，根据发行人和主承销商的申请，今后网上申购新股时间将可以缩短到3天，中小板公司还可以采取两种不同的询价方式发行股票。
　　由于今后新股发行网下配售与网上申购将同时进行，因此上证所《补充通知》明确规定，投资者参与网上发行应当按价格区间上限进行申购，如最终确定的发行价格低于价格区间上限，差价部分将退还给投资者，发行人和主承销商必须在资金解冻前将确定的发行价格进行公告。
　　深交所发布的《补充通知》在《办法》的基础上还进一步明确了中小板公司可以采取两种不同的询价方式发行股票，即通过初步询价后直接确定发行价格，或者通过初步询价确定询价区间后，再进行累计投标询价以确定发行价格。对于通过初步询价确定发行价格的股票，网下配售和网上发行按照定价发行方式进行。对于通过网下累计投标询价确定发行价格的股票，其网上申购方式与沪市发行新股申购方式相同，即投资者按照询价区间上限进行申购，网下累计投标确定发行价格后，资金解冻日网上申购资金解冻，中签投资者将获得申购价格与发行价格之间的差额部分及未中签部分的申购余款。
　　业内人士认为，为中小板公司提供两个可供选择的询价方式，是非常灵活和便利的。通过初步询价直接确定发行价格的做法适应了中小企业的估值特点，中小板公司往往是细分行业的龙头企业，难以找到可比公司进行比较，估值难以进行，在此种情况下保荐机构、发行人往往更了解企业自身的价值；同时，简化询价流程，省去累计投标询价环节，还可以大量减少累计投标询价期间的相关工作，降低公司发行成本。
　　此外，《补充通知》还就特殊情况下发行人及其保荐机构可以申请将资金申购上网定价发行流程缩短一天的具体流程进行了详细规定，以满足市场需求，提高市场运行效率。上证所有关负责人表示，缩短一个交易日的申购流程是为A+H发行上市设置，主要是为了保障A+H新股发行上市的顺利进行，并与香港市场发行上市流程趋同，所以上述流程主要适用于A+H的发行上市，但经同意，个别只发行A股公司也可采用。
　　鉴于中小板公司发行股票时可以采取两种不同的询价方式以及不同的发行流程，深交所有关负责人还特别提醒投资者，在进行新股申购前应认真阅读股票发行公告，并严格按照发行公告中的流程进行申购，避免造成不必要的损失。（全景网/曹昱）