| 股指期货推出进入倒计时 |
| 副标题：股指期货推出进入倒计时 |
作者：788cn 文章来源：788cn编辑 点击数：
更新时间：2006-11-3 8:41:53
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昨天，中国金融期货交易所公布了沪深300指数期货合约、交易细则、结算细则以及风险控制管理办法四项细则的征求意见稿，从即日起开始向社会征求意见。众多期货专家认为，此举意味着股指期货的推出正式进入了实际操作阶段，而股指期货推出后，不仅将让国内A股市场迅速进入蓝筹股时代，同时期货行业也会发生质的飞跃。
征求细则意见
9月份，证监会主席尚福林在出席第三届国际金融论坛年会时公开表示，股指期货将于今年年底或者明年年初推出。这是自新加坡抢先推出新华富时A50股指期货以来，证监会高层首次对这一敏感问题做出表态。
如果说证监会主席尚福林的公开表态还只是雾里看花，那么中国金融期货交易所此番公布的四项细则总算表明，股指期货的推出已经正式进入倒计时。在多方关注之下，中国金融期货交易所昨天公布了沪深300指数期货合约、交易细则、结算细则以及风险控制管理办法四项细则的征求意见稿。在设计上突出了标的指数抗操纵能力强、合约面值规模适中、创新亮点频闪以及风险控制手段多样化的四大特点。
针对股指期货的渐行渐近，国内资深期货投资专家钟金传博士表示，股指期货推出以后，不仅将让国内A股市场更加迅速地步入蓝筹股时代，同时也为期货行业带来无限生机，以此来改变目前整个期货行业在市场上的地位。
在首个股指期货合约标的指数的选择上，中金所相关负责人表示，首个股指期货合约设计的总体原则是满足投资者的风险管理需求，具备较好的防操纵性及流动性。根据这一原则，最终选择了沪深300指数作为合约标的。因为根据综合统计，该指数发布以来，与上证综指的相关性在97%以上，具有较好的市场代表性。
设定资金门槛
据记者了解，细则的相关内容在此之前已经向业内人士征求过意见，而此次公开征求意见，只不过是想听取行业外的市场人士对股指期货相关细则的看法。记者发现，与此前中金所网站投资者教育栏目公布的合约相比，《沪深300指数期货合约》的征求意见稿几乎没有改动。其中规定，沪深300指数期货合约每点乘数为300元，按照上周五1440点收盘，当天该合约的价值为1440×300元＝43.2万元。
也就是说，如果按照沪深300指数期货合约交易保证金暂定为8%来计算的话（一般期货公司会在8%的基础上适当提高百分点），投资者交易一手的保证金超过3.456万元。而这一数字也就成了股指期货入市的最低门槛。记者看到一些投资者在网上的留言显示，对于这一入市门槛表示可以接受。
除此之外，交易所有权根据市场风险情况进行调整。结算会员、非结算会员也可根据市场情况，在交易所规定的保证金标准的基础上，对投资者加收一定数量的保证金。在股指期货合约到期后，交易所以交割结算价为基准了结所有未平仓合约，划付持仓双方的交割盈亏。股指期货的交割手续费为30元/手，交易所可以根据市场情况进行调整。
电子化远程交易
中国国际期货经纪有限公司一投资顾问表示，在市场层面，股指期货具有套利作用，为市场提供了新的投资和投机手段。当股指期货的市场价格与其根据股票市场现时价格为基础的定价偏离很大时，就会出现跨两个市场的套利机会，但由于这是一个新生事物，因此，市场的风险也不容忽视。
根据中金所发布的《交易细则》征求意见稿，投资者不能使用证券账户进行期货交易。参与金融期货交易的投资者，需要与期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立期货账户，这些都是防范风险的表现。
在期货合约交易过程：为了防范价格操纵和风险过度集中，《风险控制管理办法》引入限仓和大户报告制度。投资者限仓数额为2000手。当某一合约持仓量（单边）超过10万手时，结算会员在该合约上的持仓量（单边）不得超过该合约市场持仓总量的25％，交易所将根据市场风险调整交易保证金标准，并向中国证监会报告。
此外，《交易细则》还规定，中金所将不设交易大厅，交易席位都是远程交易席位。开户制度将采用一户一码制，投资者开户必须以真实身份开户。这与此前的期货交易场内交易和场外交易并存的局面有很大的转变，而这一点也被众多的市场人士认为是交易细则当中的最大的亮点。
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